De acuerdo al Índice de Precios al Consumidor recién publicado, la inflación mensual de marzo del 2026 fue de 1%, llevando la inflación anual de 2,4 en febrero a 2,8% en marzo. A pesar de este importante aumento mensual, la inflación anual aún se mantiene bajo la meta inflacionaria de 3%, lo que da mayor espacio para acomodar el shock de precios.
Aun cuando marzo es un mes que estacionalmente tiende a presentar una inflación mensual elevada, la variación de 1% se explica en parte importante por el alza del precio de los combustibles producto del conflicto de Medio Oriente. Esta variación sorprendió al mercado, el cual esperaba un 0,5% a inicios de marzo[1], llegando a 0,9% a inicios de abril con mayor información sobre el conflicto[2].
En el último IPoM, de marzo del 2026, el Banco Central estableció que: “Para la inflación total, las revisiones se concentran en el corto plazo, asociadas principalmente al impacto de la guerra en los precios internacionales de los combustibles. Esto provoca un aumento relevante de la inflación, que se ubicaría en torno a 4% anual desde el segundo trimestre. Este escenario incorpora las alzas de los precios de los combustibles a nivel local que fueron anunciadas el lunes 23 de marzo. La inflación volvería a 3% hacia el segundo trimestre de 2027. La inflación subyacente también se revisa al alza en el corto plazo, aunque en una magnitud acotada. Este aumento se justifica en los efectos de segunda vuelta derivados del shock de los precios internacionales de los combustibles”.
La incertidumbre respecto de la duración, intensidad e impacto en el resto de precios de la economía del conflicto de Medio Oriente, tal como se reconoce en su informe IPoM de marzo, llevaría al Banco Central a mantener las TPM en las futuras reuniones a la espera de mayor información, tal como lo muestran las expectativas capturadas por la Encuesta de Operadores Financieros del Banco Central, encuesta que refleja una estabilización de la TPM en 4,5% en todo el horizonte de proyección.
[1] Encuesta de Expectativas Económicas de marzo del 2026 del Banco Central de Chile.
[2] Encuesta de Operadores Financieros de la primera quincena de abril del 2026 del Banco Central de Chile
