El Banco Central de Chile dio a conocer el segundo IMACEC de 2017 que registró una contracción de 1,3% en 12 meses. Tal y como lo adelantaban la mayor parte de los analistas y las encuestas -a partir de los Indicadores Sectoriales del INE- por el hecho de que febrero tuvo un día menos que el año anterior y por la paralización de la Minera Escondida. Esto luego de que 2016 cerrará con un lento cuarto trimestre, de tan solo 0,5% de expansión interanual, alcanzándose así un escuálido 1,6% de crecimiento.
En concreto, los mencionados Indicadores Sectoriales incluían un nuevo retroceso de la producción minera (-16% medida en 12 meses), obviamente influido -aunque menos de lo esperado- por la paralización de Escondida, lo que sumado a un lento desempeño de la producción de electricidad, gas y agua potable (-1,4%) y una contracción más de las manufacturas (-1,0%), implicaron que el Índice de Producción Industrial del INE que los agrupa, se contrajera un 7,6%. Estos débiles indicadores industriales, fueron acompañados por decepcionantes cifras para el sector comercio. De acuerdo a la CNC, en febrero las ventas minoristas se estancaron respecto a igual mes un año atrás, mientras que de acuerdo al INE estas se contrajeron un 0,3%. Cifras que parecen relativamente contradictorias con el comunicado del Banco Central que destaca al comercio como uno de los sectores que aportan positivamente.
Lo que más preocupa no es lo sucedido en el sector minero, que es algo acotado, más allá de que pueda estarnos adelantando lo que vendrá en materia de negociaciones sindicales. "Lo más alarmante, no es que este sea el peor registro desde 2009, sino que el resto de la actividad -excluyendo minería- ha venido creciendo a una tasa absolutamente por debajo de lo que podría considerarse razonable, apenas por arriba del 1% en los últimos 6 meses", comenta Francisco Klapp, investigador del Programa Económico de LyD. Lo anterior es un recordatorio de que la desaceleración de la actividad, y la incapacidad de repuntar, es un fenómeno que va mucho más allá de la actividad minera. "Si bien se esperaba que el 2017 fuera de menos a más en términos de crecimiento, el primer trimestre está resultando mucho más lento de lo anticipado, y lo más probable es que el crecimiento sea prácticamente nulo en el primer cuarto del año", dice Klapp.
Volviendo a la cifra dada hoy a conocer, la contracción de 1,3 en 12 meses es 2,7 puntos porcentuales peor que el regular registro del mes anterior, y 5,3 puntos menor a lo experimentado el mismo período un año atrás. La serie desestacionalizada cae un 0,7% respecto al mes anterior, y un 0,2% respecto a igual mes de 2016, que contaba con un día más.
Un elemento a considerar en el análisis es la velocidad del IMACEC (comparación de promedios trimestrales consecutivos desestacionalizados y anualizados) que suele aportar antecedentes acerca del estancamiento, potencial desaceleración adicional o eventual repunte de nuestra economía. Esta medida con un 1,2% (1,7% excluyendo la minería) en febrero, puede interpretarse como un elemento más que sugiere que el estancamiento continuará en niveles de crecimiento por debajo del 2%, lo que al menos es mejor que el último trimestre de 2016.
