El Ministro de Hacienda, Felipe Larraín, anunció una nueva capitalización a CODELCO por US$ 1.000 millones, que se suma a un monto equivalente que se había traspasado en julio pasado a la minera estatal. Los recursos provienen de las utilidades retenidas por la operación de compra de la participación de la firma estatal en Anglo Sur a Anglo American en 2012.
El objetivo es lograr que CODELCO pueda “mantener su posición de liderazgo en la industria". Estas declaraciones evidencian un debate que aún no se ha tenido con toda franqueza en Chile y que se hace más urgente a medida que suben los montos de capitalización hacia la estatal (sólo para hacerse una idea, el anuncio de ayer equivale aproximadamente a tres veces el costo anual del Ingreso Ético Familiar).
Los montos de inversión que se proyectan son altos: para el 2013-2017 CODELCO tiene un programa de inversiones ambicioso del orden de US$ 24.000 millones, y si bien parte importante se financiará vía endeudamiento, mantener la clasificación de riesgo de la estatal requiere que una proporción no menor de esta cuantiosa inversión sea financiada por sus dueños.
Parte importante de estas inversiones no van dirigidas a aumentos netos de producción, sino a mantener la capacidad operativa de la empresa en los niveles actuales. Es decir, los recursos del Estado que se utilizarían en capitalizaciones adicionales no generarían un gran aporte de ingresos adicionales a las arcas fiscales, sino que van en parte a ser usados para mantener los niveles actuales. "Es evidente entonces que como ciudadanos requerimos tener más información sobre la rentabilidad de estos proyectos, cuyo financiamiento compite con el gasto social del Gobierno, de la misma forma que los accionistas de una empresa privada deben conocer la rentabilidad de los aportes de capital que se realicen", señala Cecilia Cifuentes, economista senior de LyD.
Es una buena señal que las autoridades de CODELCO hayan manifestado que seguirán con el esfuerzo de control de costos. Al respecto se ha dicho que el costo por libra de cobre se redujo de US$ 2,64 en 2012 a un valor estimado de US$ 2,40 por libra este año. Esto, sin embargo, sigue estando por sobre el nivel de las mineras privadas. No obstante esta mejoría, siempre se tendrá el problema de que la eficiencia de la empresa depende de los objetivos políticos de las autoridades de turno, por lo que habría que repensar, al igual como lo han hecho ya Brasil y México, si el modelo de propiedad vigente es el más apropiado para maximizar el valor de la empresa.
Para Cecilia Cifuentes, cada anuncio de capitalización debería abrir un debate más de fondo. ¿Son más eficientes estos recursos inyectados a CODELCO o en mejoras a la calidad de la educación? ¿Qué reformas deben sumarse para aumentar la información sobre los proyectos y su rentabilidad? En las actuales condiciones del mercado del cobre, ¿es el modelo institucional de la cuprera estatal el más apropiado para el país? Es de esperar que cuando se vea que parte de los recursos de una probable reforma tributaria deberán ir a financiar los proyectos de CODELCO se dé un debate al respecto.
