El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio a conocer el IPC de octubre, el cual registró una variación mensual de 0,6% respecto a igual mes del año pasado.
Esta cifra es 0,2 puntos porcentuales menor que la del mes anterior y permite obtener una inflación anual del IPC de 2,9% y acumulada en 2012 de un 2,0%.
Natalie Kramm, investigadora del Programa Económico de LyD, explica que el registro se ubica por sobre las expectativas del mercado, que esperaba una variación mensual de 0,4 puntos porcentuales, debido principalmente a alzas de la división alimentos y bebidas no alcohólicas.
En el señalado registro mensual del IPC total de octubre las divisiones que influyeron principalmente en la tasa de forma positiva fueron el alza de precios de alimentos y bebidas no alcohólicas y alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles, con una incidencia de 0,459 y 0,153 puntos porcentuales respectivamente. Las alzas de precios de los grupos restantes inciden en menos de 0,052 puntos porcentuales cada uno, contribuyendo en conjunto en 0,102 puntos en el índice en general. Se agrega además que tres grupos tuvieron una incidencia negativa, contrarrestando levemente las alzas mencionadas anteriormente, destacándose transporte y prendas de vestir y calzado con incidencias de -0,064 y -0,056 respectivamente.
Esta descomposición de la inflación parece indicar que a pesar de la alta variación mensual no existieron importantes presiones inflacionarias para las distintas mediciones de inflación subyacente, pero sí para la de transables, y la de no transables llama a seguir teniendo precaución los próximos meses.
En concreto, el IPC subyacente o IPCX, que excluye combustibles, frutas y verduras frescas, tuvo una variación positiva de 0,2 puntos porcentuales con respecto al mes anterior y el IPCX1, que corresponde al IPCX menos carne y pescados frescos, tarifas reguladas de precios indexados y servicios financieros una de 0,1 puntos porcentuales. Como resultado de lo anterior, la inflación subyacente, IPCX, en doce meses disminuyó en comparación al mes previo en 0,1 puntos porcentuales, pasando desde un 2,2% a un 2,1% y el IPCX1 también disminuyó 0,1 puntos porcentuales, alcanzando una variación en doce meses de 2,0%.
La inflación de transables fue de 0,8% en términos mensuales y, medida en doce meses, aumentó 0,2 puntos porcentuales, alcanzando un 1,8%. En el caso de no transables, el registro mensual tuvo una variación de 0,3% y en términos de doce meses, disminuyó 0,1 puntos porcentuales, pasando de un 4,5%, a un 4,4%.
Si al alza que se vio en la inflación, reflejada también en la variación de las remuneraciones, se agrega el dinamismo de la demanda interna y la estrechez del mercado laboral, se hace factible un escenario en que el Banco Central opte por una nueva pausa en su Tasa de Política Monetaria (TPM) para noviembre de 2012, manteniéndola en 5%.
Esperamos para el próximo mes una variación mensual del orden del 0,3% debido a que alimentos y bebidas no alcohólicas seguirá incidiendo de manera positiva, pero no así alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles por la disminución que ha habido en sus precios a la fecha. Transporte nuevamente influirá de manera positiva por el efecto puntual de alza en los pasajes en los días feriados a inicios del mes de noviembre.
No hay cambio de tendencia (de hecho mantenemos proyección de inflación en un 2,4%), pero se mantiene la preocupación de mediano plazo del BC respecto de la inflación por el dinamismo de la demanda.
