El Banco Central dio a conocer el IMACEC para julio de 2012, el cual registró una variación de 5,3% en comparación con igual mes del año anterior, en línea con las expectativas de mercado.

Natalie Kramm, investigadora del Programa Económico de LyD, destaca el resultado ya que la estacionalidad no influye de manera tan positiva sobre las distintas actividades económicas como ocurría hace unos meses atrás, y el escenario externo sigue mostrando inestabilidad sin claras señales de mejoría.

La cifra es 1,9 puntos porcentuales mayor que el crecimiento en doce meses entregado el mismo período un año atrás, lo que resulta positivo considerando que ya no existe una base de comparación tan alta por efectos post terremoto y principalmente a que el mes registró un día hábil menos que julio de 2011.

Con respecto a la serie desestacionalizada, ésta aumentó 0,4% respecto del mes precedente y 5,9% en comparación con igual mes de 2011.

Este resultado se vio particularmente influido por el dinamismo que aún presenta la actividad comercial y por el crecimiento de otros servicios, y la generación eléctrica. La actividad comercial arrojó un alza de 7,9% en doce meses, lo que deja en evidencia que se está desacelerando dicha actividad, pero a tasas más lentas de lo esperado, por lo que la demanda interna sigue muy dinámica.

La generación eléctrica, por otro lado, creció un 4,8% en doce meses, dinámica que estuvo en línea con los resultados sectoriales, por los incrementos de la generación y distribución eléctrica.

Es probable que a partir del próximo mes se sigan observando resultados positivos, pero cada vez más cercanos al rango 4,0%-5,0% e incluso algo menores, tanto a nivel mensual como trimestral, producto de bases de comparación más exigentes y del escenario externo actual.

Si a lo anterior se une una nueva pausa en la Tasa de Interés de Política Monetaria por parte del Banco Central para septiembre de 2012, verificaremos tasas de crecimiento mensual cercanas al 4,0%-5,0% durante el segundo semestre, e incluso algo menores, lo que nos permitiría crecer durante todo el año 2012 a una tasa de entre 4,8% y 5%, siempre y cuando el escenario externo no se deteriore aún más.