El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio a conocer el IPC de agosto de 2012, que registró una variación mensual de 0,2 puntos porcentuales con respecto a igual mes de 2011.

Esta cifra es 0,2 puntos porcentuales mayor que la del mes anterior y es un resultado positivo, que refleja moderación para este mes y permite obtener una inflación anual de 2,6% y acumulada de 0,6%.

Natalie Kramm, investigadora del Programa Económico de LyD, explica que la cifra se ubica en línea con las expectativas del mercado, pero a pesar de ello se debe tener cautela, porque las dos principales divisiones que provocaron el aumento ( alimentos y bebidas no alcohólicas y alojamiento, agua, electricidad y otros combustibles), tienen tendencia al alza al menos en el corto plazo, la primera por la sequía que existe en Estados Unidos, y la segunda por el aumento del precio del petróleo a nivel internacional.

Esta descomposición de la inflación parece indicar que no existieron importantes presiones inflacionarias para este mes para las distintas mediciones de inflación subyacente y para la de no transables, tanto en su registro mensual como anual, pero la de transables llama a tener precaución los próximos meses.

En concreto, el IPC subyacente o IPCX, que excluye combustibles, frutas y verduras frescas, tuvo una variación negativa al igual que el IPCX1, que corresponde al IPCX menos carne y pescados frescos, tarifas reguladas de precios indexados y servicios financieros de -0,2 y -0,3 puntos porcentuales con respecto al mes anterior respectivamente. Como resultado de lo anterior, la inflación subyacente, IPCX, en doce meses disminuyó en comparación al mes previo en 0,4 puntos porcentuales, pasando desde un 2,4% a un 2,0% y el IPCX1 disminuyó 0,4 puntos porcentuales, alcanzando una variación en doce meses de 1,9%.

La inflación de transables fue de 0,8% en términos mensuales y, medida en doce meses, aumentó 0,7 puntos porcentuales, alcanzando un 1,3%. En el caso de no transables, el registro mensual tuvo una variación negativa de -0,4% y en términos de doce meses, disminuyó 0,7 puntos porcentuales, pasando de un 4,9%, a un 4,2%.

Si al alza que se vio en la inflación de transables, que también se vio en la variación de las remuneraciones, se agrega el dinamismo de la demanda interna y la estrechez del mercado laboral, se hace factible un escenario en que el Banco Central opte por una nueva pausa en su Tasa de Política Monetaria (TPM) para septiembre de 2012, manteniéndose en 5%, dado el riesgo que pueden tener en la economía interna las variables mencionadas anteriormente.

Nuestra proyección para la inflación la mantenemos en un 2,4%.