El Banco Central dio a conocer el IMACEC de junio de 2012, el cual registró una variación de 6,2% respecto a igual mes del 2011.
Natalie Kramm, investigadora del Programa Económico de LyD, explica que el positivo resultado sorprendió al mercado, que proyectaba en el mejor de los casos una variación de 5,5%, debido a que el escenario externo es cada vez más inestable y la economía chilena ha mostrado señales de desaceleración.
Este resultado es 0,8 puntos porcentuales mayor que el crecimiento en doce meses entregado el mismo periodo un año atrás, considerando que ya no existe una base de comparación tan alta por efectos post terremoto, a diferencia de los meses anteriores, y que el mes registró igual cantidad de días hábiles que junio de 2011. Con respecto a la serie desestacionalizada, ésta aumentó 0,4% respecto del mes precedente y 5,6% en comparación con igual mes de 2011.
El resultado del mes se vio particularmente influido por el dinamismo que aún presenta la actividad comercial y por el crecimiento de otros servicios, y la generación eléctrica. La actividad comercial arrojó un alza de 8,9% en doce meses, lo que deja en evidencia que se está desacelerando pero a tasas más lentas de lo esperado, y que la demanda interna sigue muy dinámica.
La generación eléctrica, por otro lado, creció un 5,0% en doce meses, donde una vez más el subsector eléctrico fue el más incidente. Destacó en el alza la generación de electricidad, debido a la mayor producción hidroeléctrica efecto de la mayor agua lluvia caída en la zona centro sur del país.
Otro aspecto importante es el análisis de la velocidad del IMACEC (promedio móvil desestacionalizado y anualizado de ésta) respecto al mes precedente, que acentúa la percepción de una lenta etapa de desaceleración de la actividad económica, luego de los elevados valores del IMACEC alcanzados en los últimos siete meses. En junio de 2012, la velocidad del IMACEC registró una variación positiva de 6,3%, superior a lo alcanzando en mayo y junio de 4,8% y 5,1% respectivamente, lo que deja en evidencia el importante dinamismo de esta variable en la economía local.
Dicho lo anterior, es probable que a partir del próximo mes se sigan observando resultados positivos, pero cada vez más cercanos al rango 4,5%-4,8% e incluso algo menores, tanto a nivel mensual como trimestral, producto de bases de comparación más exigentes y del escenario externo actual.
Si a lo anterior se une una nueva pausa en la Tasa de Interés de Política Monetaria por parte del Banco Central para agosto de 2012, debido al dinamismo que aún presenta la demanda interna, a la estrechez del mercado laboral y al cada vez más inestable escenario internacional, particularmente de la Zona Euro, verificaremos tasas de crecimiento mensual cercanas al 4,5%-4,8% el primer semestre, que podrían disminuir durante el segundo semestre, lo que nos permitiría crecer durante todo el año 2012 a una tasa de 4,6%, siempre y cuando el escenario externo no se deteriore aún más.
