El Banco Central dio a conocer el IMACEC correspondiente a mayo de 2012, que registró una positiva y muy elevada variación de 5,3% en comparación con igual mes del año anterior. Esto se ubicó por sobre las expectativas del mercado, que proyectaban a lo más un crecimiento de 4,8% debido a que el escenario externo es cada vez más inestable y la economía chilena ha mostrado señales de desaceleración.

Natalie Kramm, investigadora del Programa Económico de LyD, explica que este resultado es 1,9 puntos porcentuales menor que el crecimiento en doce meses de hace un año atrás, debido a la alta base de comparación por efectos post terremoto. Con respecto a la serie desestacionalizada, ésta aumentó 0,4% respecto del mes precedente y 5,5% en comparación con igual mes del año anterior.

El resultado del mes se vio particularmente influido por el continuo dinamismo que aún presenta la actividad comercial y por el crecimiento  de otros servicios, y la actividad manufacturera. La actividad comercial arrojó un alza de 5,6% en doces meses, lo que deja en evidencia que la demanda interna sigue muy dinámica. La industria manufacturera, por otro lado, se vio favorecida por una mayor demanda interna y externa que le permitió crecer un 2,8% en doce meses.

Otro aspecto importante es el análisis de la velocidad del IMACEC (promedio móvil desestacionalizado y anualizado de ésta) respecto al mes precedente, que acentúa la percepción de una lenta etapa de desaceleración de la actividad económica, luego de los elevados valores del IMACEC alcanzados en los últimos seis meses. En mayo de 2012, la velocidad del IMACEC registró una variación positiva de 4,8%, inferior a lo alcanzando en abril y marzo, 5,1% y 5,8% respectivamente, pero que sigue dejando en evidencia el importante dinamismo de esta variable en la economía local.

Dicho lo anterior, es probable que a partir del próximo mes se sigan observando resultados positivos cada vez más cercanos al rango 4,5%-4,8% e incluso algo menores, tanto a nivel mensual como trimestral, producto de bases de comparación más exigentes y del escenario externo actual.

Proyectamos una nueva pausa en la Tasa de Interés de Política Monetaria por parte del Banco Central para julio de 2012, debido principalmente al dinamismo que aún presenta la demanda interna y a la estrechez del mercado laboral y al cada vez más inestable escenario internacional, particularmente de la Zona Euro.

El crecimiento estimado para 2012 es de 4,6%, siempre y cuando el escenario externo no se deteriore aún más.