El Banco Central dio a conocer el IMACEC para el mes de julio de 2011, registrando una variación de 4% en comparación con igual mes del año anterior. Este resultado se encuentra dentro del rango proyectado, de entre un 3,5% y un 4,5%.
Para Natalie Kramm, investigadora del Programa Económico de LyD, esta cifra significa una normalización en la actividad económica hacia el PIB tendencial, y permite pensar que la meta de 6% para los cuatro años de gobierno es factible, pero difícil, requiriendo aún mayores esfuerzos en materia de productividad.
Como consecuencia de lo anterior, la actividad económica en el trimestre móvil terminado en julio se elevó a 5,9%, cifra 1,1 puntos porcentuales por debajo del trimestre móvil abril-junio. Hay que considerar que las últimas tres cifras sobre el 9% (sin considerar el trimestre móvil anterior) fueron inéditas y tenían una baja tasa de comparación, por lo que la cifra correspondiente a este trimestre móvil se acerca a los valores obtenidos anteriormente. En términos de promedios anuales móviles, el desempeño alcanzado con dicha cifra continúa siendo muy alto al mantenerse en valores sobre el 7,0%, esta vez de 7,1%.
Otro aspecto importante es el análisis de las cifras desestacionalizadas respecto al mes precedente, que acentúa la percepción de una etapa de normalización anteriormente mencionada. En julio, el IMACEC desestacionalizado registró una disminución de 0,2% respecto a junio y la serie de tendencia cíclica una variación anualizada de 4,5%, ambos resultados menores a los del trimestre anterior: 0,5% y 5,6% respectivamente.
Es probable que a partir de septiembre se empiecen a observar resultados más moderados, pero no necesariamente tan bajos, entre un 4,7% y un 5,3% a nivel trimestral aproximadamente, producto de bases de comparación más exigentes (aunque en términos de promedios anuales móviles tengamos asegurados los registros meta de crecer sobre el 6%).
Si a lo anterior se une una mantención en la tasa de interés de política monetaria por parte del Banco Central, debido principalmente a la incertidumbre que se está registrando en el frente externo y a la desaceleración económica de nuestro país, verificaremos tasas de crecimiento trimestral de un 5,0% aproximadamente.
Nuestra proyección para el crecimiento de la economía durante en 2011 la mantenemos en 6,5%.
