Capitalización de CODELCO

Hoy la autoridad fiscal acaba de anunciar la capitalización de CODELCO por US$ 1.000 en el marco del cumplimiento de Ley de Capitalización de la administración anterior, haciendo uso de la Ley 20.790 con vigencia hasta el 28 de febrero de 2019.

"Esta ley permite al Estado traspasar a CODELCO fondos por hasta US$ 3.000 millones, los cuales serían financiados a través de la emisión de deuda y se complementan con US$ 1.000 millones de capitalización de excedentes de la empresa", explica Macarena García, Economista Senior de LyD. Esta capitalización de US$ 1.000 se entregará en forma gradual hasta febrero del 2019. A diciembre del año pasado, ya se había traspasado en torno a US$ 2.300 millones desde el año 2014 (57% del total a traspasar). Actualmente, CODELCO cuenta con un plan de inversiones por US$ 20.000 millones en el próximo quinquenio.

"Por la forma de capitalizar CODELCO, este monto no tiene impacto en la medición del Balance Estructural, quedando registrado “bajo la línea”. Sin embargo, sí tendrá impactos en el balance fiscal más adelante", señala García. Si esta capitalización se financia con disminución de activos, habrá menores ingresos efectivos y estructurales en el mediano plazo producto de menores intereses ganados, mientras que si se financia con emisión de deuda, habrá mayores gastos efectivos y estructurales en el mediano plazo, producto de mayores intereses a pagar, con el consecuente aumento de la deuda, indicador muy relevante a la hora de evaluar la solvencia del Estado.

"Sin perjuicio de lo anterior, estos recursos tienen que ser entregados sujetos al cumplimiento de metas en términos de aumentos en productividad de forma que, hacia adelante, los anteriores efectos negativos sean compensados por mayores traspasos desde la cuprífera al Estado", dice la economista. Hay que destacar que CODELCO, luego de alcanzar el máximo costo unitario en 2012, generó una tendencia decreciente de éstos hasta 2016.