El día de ayer se dio a conocer el más reciente Informe de Política Monetaria del Banco Central de Chile, tradicional documento a través del cual la autoridad monetaria comunica su visión de la situación económica actual, sus perspectivas para el horizonte de proyección, además de los riesgos que considera más relevantes.

Lo primero que destacó de esta entrega fue el importante recorte en las proyecciones de crecimiento del instituto emisor desde diciembre, en línea con lo que las proyecciones privadas ya adelantaban, pasando de un intervalo de entre 2% y 3%, el cual en su momento superaba a prácticamente la totalidad de los analistas, a de entre 1,25% y 2,25%, más en línea con el mercado.

Esta disminución del crecimiento esperado, se explica por una expansión de la demanda interna esperada muchísimo más débil que lo presentado en diciembre,  pasando de un 2,6% a un 1,5%, lo que responde tanto a una inversión como consumo menos dinámicos de lo previsto. Un muy débil final de 2015 donde el producto se mantuvo prácticamente estancado, un menor impulso externo sumado a los riesgos de un mercado laboral que pierde fuerza, y confianza empresarial y de los consumidores que se mantiene históricamente baja –que aunque el BCCh no lo diga expresamente es bastante razonable relacionarlo con las malas reformas del Gobierno-.

Vale la pena destacar que aunque en el IPOM se recortan las expectativas de crecimiento de nuestros socios comerciales, el efecto de esto en el crecimiento real de las exportaciones es de menos de medio punto porcentual, y de hecho, en términos de exportaciones netas estas explican una fracción mayor del crecimiento de lo que las predicciones de diciembre implicaban.