23 de junio de 2014

CECILIA CIFUENTES: “SI LA AFP ESTATAL LOGRA UN 10% DEL MERCADO NECESITARÍA US$ 200 MILLONES PARA OPERAR”

REPRODUCIMOS LA ENTREVISTA DE CECILIA CIFUENTES, ECONOMISTA SENIOR DE LYD, EN DIARIO FINANCIERO.

Unos US$ 200 millones para operar necesitaría la AFP estatal si es que logra alcanzar un 10% del mercado. Esas, son las estimaciones que realizó Libertad y Desarrollo, y que según explica la investigadora del Programa Económico de la entidad, Cecilia Cifuentes, los US$ 70 millones planteados como capital en el proyecto de ley, serían insuficientes al poco tiempo.

A su juicio, suponiendo que la AFP efectivamente capte afiliados, los recursos al poco tiempo serían insuficientes y requeriría que su dueño, la Corfo, esté constantemente inyectándole recursos.

-¿En qué se traduce el costo que ustedes estiman que tendrá la AFP estatal?
– Mira aquí hay un tema obviamente de infraestructura, pero no hay que mirarlo tanto por ese lado, porque podría ocupar las oficinas del INP, sin embargo está el costo de la gente que va a tener que contratar. Lo más relevante para una AFP es la restricción legal que le impone la propia ley en el fondo, que tiene que tener un encaje, como mínimo del 1% del fondo que administra, y es por ahí que uno determina, en realidad, la restricción de financiamiento que va a tener la AFP estatal. Aquí obviamente depende mucho del perfil de remuneraciones que tengan los que se afilien a la AFP, porque eso va a determinar el tamaño del fondo.

-¿Ustedes creen que se logre ese 10% del mercado?
– Esto muestra lo complejo que es el proyecto. Por qué la gente se va a cambiar a la AFP estatal, si es que por ejemplo le cobra una comisión más alta que aquella en la que está; simplemente porque tiene un tema de que “ah, yo creo que me están robando, entonces me voy a cambiar a alguien que no me robe”, pero es un error, nadie le está robando en el fondo.
Quines se cambien va a ser por un problema de desconocimiento, en base a ese ello y a esa desinformación, podría ser que lograra captar un 10% del mercado, pero ahí se genera un problema bien serio, no en el corto plazo, si no que después, cuando esa gente jubile o se dé cuenta que su pensión va a ser la misma que en otra administradora.

-Y si el proyecto no resulta, igual va a haber que inyectarle recursos para sostenerlo
Este proyecto es bien curioso, porque a la gente de izquierda no le gusta, porque de alguna forma siente que si hay una AFP del Estado, se está validando el sistema, y a gente de otros sectores no le gusta porque tiene vicios en su inicio, entonces genera una serie de problemas y es todo súper complejo.
O sea la peor parte del proyecto de ley es lo que hace respecto de las inversiones, porque las AFP no pueden invertir en empresas relacionadas, por ley. Pero a la AFP estatal le levantan una restricción en forma excesivamente amplia.

– Pero en el tema del encaje sigue rigiendo que no pueda invertir en letras del Estado, sólo los fondos, el (jueves) Rodrigo Pérez dijo que él avalaba esto, considerando que las letras del Estado son seguras, porque están respaldadas por el Fisco.
– Sí, pero qué pasa si por ejemplo Enap emite bonos, esa parte es muy compleja porque pueden haber presiones políticas para usar los fondos que no son del Estado, son de los trabajadores, en financiar empresas estatales, y eso es súper complicado.
Uno lo que debería permitir es “ya ok, puede comprar papeles del Banco Central y bonos del tesoro, nada más. ¿Por qué la AFP estatal va a poder hacer sus depósitos en el BancoEstado mientras que otra AFP no podría hacerlo depósitos de un banco relacionado a su controlador?, eso no tiene justificación.