El Banco Central dio a conocer el IMACEC correspondiente a marzo de 2012, que registró una variación de 5,2% en comparación con igual mes del año anterior, cifra que se encuentra bastante más arriba del rango proyectado por el mercado, donde los más optimistas lo situaban en 4,5%.

Natalie Kramm, investigadora del Programa Económico de LyD, explica que este resultado es 9,2 puntos porcentuales menor que el entregado el mismo período un año atrás, debido a la alta base de comparación por efectos post terremoto, y por registrar un día hábil menos que en marzo de 2011, y se vio particularmente influido por el continuo dinamismo de la actividad comercial, y por el crecimiento de los servicios empresariales y generación eléctrica.

La actividad comercial arrojó un alza de 9,2% en doces meses lo que deja en evidencia que se está desacelerando pero a tasas más lentas de lo esperado, por lo que la demanda interna sigue muy dinámica.

Otro aspecto importante es el análisis de la velocidad del IMACEC (promedio móvil desestacionalizado y anualizado de éste) respecto al mes precedente, que acentúa la percepción de una lenta etapa de desaceleración de la actividad económica, luego de los elevados valores del IMACEC alcanzados en los últimos cuatro meses. En marzo de 2012, la velocidad del IMACEC registró una variación de 5,5% en 12 meses, inferior a lo alcanzando en febrero (cercano al 10%), pero que sigue dejando en evidencia el importante dinamismo de esta variable en la economía local.

Dicho lo anterior, es probable que a partir del próximo mes, se sigan observando resultados positivos, pero cada vez más cercanos al rango 4,8%-4% e incluso algo menores, tanto a nivel mensual como trimestral, producto de bases de comparación más exigentes y del escenario externo actual.

Si a lo anterior se une una nueva pausa en la tasa de interés de política monetaria por parte del Banco Central para mayo de 2012, debido principalmente al aún existente conflicto en Irán que repercute directamente en la inflación al verse afectado el precio de los combustibles, al dinamismo que aún presenta la demanda interna y a la estrechez del mercado laboral, verificaremos tasas de crecimiento mensual cercanas al 4,8%-4,0% el primer semestre y a partir del segundo semestre un repunte de la actividad, lo que nos permitiría crecer durante todo el año 2012 a una tasa de 4,5%, siempre y cuando el escenario externo no se deteriore aún más.